Boardu ČEZ, a.s. se rozhodl jít nato. Firma navrhla zásadní přetřes své ownership struktury a správy majetku, o kterém rozhodnou akcionáři během valné hromady valná hromada ČEZ Praha 1. června 2026. Cílem je oddělit výrobní část firmy od té, kterámu se stará o zákazníky, což by mohlo zcela změnit způsob, jakým energetický gigant v České republice funguje.
Tady je ten háček: tohle není jen administrativní změna. Jde o strategický tah, který má vyvolat kapitál. Podle plánu vznikne nová dceřiná společnost pro zákaznický segment (DSZS), která převezme distribuci, prodej a obchodování s energiemi. ČEZ sice v ní bude mít zpočátku 100 %, ale později by mohl část akcií prodat externím investorům nebo je pustit na burzu. Jediné, co jevně dané, je že Skupina ČEZ si v každé úrovni řetězce ponechá minimálně 51% většinu. Takže kontrolu neztratí, ale dveře pro cizí peníze otevřou.
Jak bude vypadat nové „rozdělení“ firmy?
Celý proces je rozvržen do dvou fází. První z nich, tedy samotný převod zákaznického segmentu do nové entity DSZS, má být hotov do konce prvního kvartálu roku 2027. V této nové firmě se spojí prakticky vše, s čím běžný smrtelník přichází do kontaktu. PatřÍ sem distribuce elektřiny a plynu (včetně ČEZ Distribuce a podílu v GasNet), prodej energie konečným spotřebitelům přes ČEZ Prodej i obchodování přes tradingové společnosti v Česku a Maďarsku.
Zajímavé je, že do nového balíčku spadnou i služby inteligentního využití energie, jako je ČEZ ESCO, Elevion nebo ČEZ Invest Slovensko, a dokonce i telekomunikace v zastoupení skupiny Telco Pro Services. V podstatě z výroby energie (elektrárny, jádra) zbude „hard-core“ produkční jádro, zatímco vše obchodní a servisní bude pod jinou střechou.
Proč to dělají? Odpověď je v penězích. Prodej minoritního podílu v DSZS by mohl přinést obrovské množství hotovosti. Tyto prostředky jsou totiž kriticky potřeba na budoucí investice. ČEZ totiž čeká výstavba nových plynových zdrojů a modernizace stávajícího portfolia, což jsou projekty v řádech miliard korun. (Bez čerstvého kapitálu by se firma mohla dostat do problémů s liquidity nebo musela výrazně zvýšit dluhy).
Politické pozadí a role českého státu
Nic se v ČEZu neděje náhodně a bez politického vlivu. Česká republika, která drží 69,8 % akcií, v lednu 2026 jasně deklarovala vládním prohlášením, že chce vykoupit podíly od minoritních akcionářů. A kde na to vzít peníze? Právě z prostředků samotné skupiny ČEZ.
Tato restrukturalizace je tedy v podstatě „přípravou půdy“. Vytvořením nové firmy a možným prodejem její části externím investorům vznikne finanční prostor, který stát může využít k vykoupení zbývajících akcií. Je to trochu jako prodat jednu pokojovou místnost v domě, abyste si mohli dovolit koupit zbytek celého domu od sousedů. Logika je jasná, i když pro minoritní akcionáře může být takový tah kontroverzní.
Dividendy: Sladká třešnička pro akcionáře
Aby akcionáři na valné hromadě 1. června 2026 nestálí jen v očekávání strukturálních změn, management připravil i konkrétní finanční pobídku. Navrhl dividendu ve výši 42 Kč na akcii. Ta částka není náhodná – odpovídá distribuci 80 % konsolidovaného čistého zisku za rok 2025 (po očištění o mimořádné efekty).
Tímto krokem ČEZ zasáhl horní hranici své aktuální dividendní politiky. Je to signál trhu, že firma je momentálně velmi zisková a chce své vlastníky odměnit dříve, než začnou probíhat velké změny v ownership struktuře. Pro investory jde o potvrzení stability, zatímco pro stát o zdroj peněz do rozpočtu.
Co to znamená pro budoucnost energetiky?
Z pohledu experta jde o přechod na model, který známe z jiných zemí, kde jsou výrobci a distributoři striktně odděleni. To může vést k větší efektivitě, ale také k možným konfliktům v komunikaci mezi dvěma entitami, které dříve byly jedním celkem. Zda bude prodej části DSZS na burze úspěšný, bude záviset na tom, jak bude trh vnímát stabilitu cen energií v roce 2027.
Zatímže se většina lidí soustředí na dividendy, skutečný boj bude o to, jak se vyformuje vztah mezi novou společností a původním mateřským holdingem. Detaily o tom, jak přesně bude probíhat výběr externích investorů, zůstávají zatím nejasné. To je pravděpodobně záměr – vyrušit konkurenci a jednat z pozice síly.
Často kladené otázky (FAQ)
Kdy přesně dojde k rozdělení ČEZ a vzniknuvší nové firmy?
Rozhodnutí o restrukturalizaci schválí akcionáři na valné hromadě 1. června 2026. Samotný proces převodu zákaznického segmentu do nové dceřiné společnosti (DSZS) má být dokončen do konce prvního kvartálu roku 2027.
Kdo bude vlastnit novou společnost DSZS?
Zpočátku bude DSZS 100% v držení mateřské společnosti ČEZ. V pozdější fázi však může ČEZ nabídnout minoritní podíl externím investorům nebo firmu pustit na burzu, přičemž si vždy ponechá minimálně 51% většinu.
Jakou dividendu mohou akcionáři očekávat za rok 2025?
Management navrhl dividendu ve výši 42 Kč na akcii. Tato částka představuje 80 % očištěného konsolidovaného čistého zisku za rok 2025, což je maximum dle platné dividendní politiky společnosti.
Proč stát chce vykoupit minoritní akcionáře a jak s tím souvisí nová firma?
Český stát chce zvýšit svůj kontrolní podíl v ČEZ nad aktuálních 69,8 %. Vytvořením DSZS a následným možným prodejem její části externím investorům vznikne finanční kapacita, kterou stát může využít k vykoupení akcií od soukromých investorů.
Které konkrétní služby pohlcují nová společnost DSZS?
DSZS převezme distribuci elektřiny a plynu, prodej energií koncovým zákazníkům, obchodování s energiemi v ČR a Maďarsku, služby inteligentní energetiky (ESCO, Elevion) a telekomunikační služby skupiny Telco Pro Services.